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江苏通润:2季度季节性小幅增长,毛利率尚未明显改善

发布时间:2012-07-26    研究机构:长江证券

事件描述

江苏通润今日发布2012年半年度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入4.25亿元,同比增长0.02%;实现归属于母公司所有者净利润0.21亿元,同比下降13.56%;实现EPS0.08元。

据此推断,公司2季度实现营业收入2.20亿元,环比增长9.84%;实现归属于母公司所有者净利润0.11亿元,环比增长11.76%;2季度实现EPS为0.04元,1季度为0.04元。

事件评论

2季度季节性小幅增长,毛利率尚未明显改善:2季度收入的环比改善主要是季节性因素所致,这点可以从历年的收入变化中可以得到验证。另外,在海虞新厂和高低压电器元器件扩建项目均已于去年3季度末建成完工并投入使用的情况下,2季度收入同比小幅下滑说明目前海外需求依然较为低迷。

2季度营业利润环比增速与营业收入基本一致,一定程度上说明毛利率改善的可能性和幅度均非常有限,需求持续低迷和劳动力成本上升应该是主要原因。

另外,各项利润变动趋势相同。因此,2季度净利润环比小幅改善主要是收入季节性增长所致。

期待产业结构调整进一步带来盈利增长:公司2011年7月与教育部光伏系统工程研究中心签订了全面合作协议,目前两者合作研发光伏并网用逆变器产品已试制成功。进军新能源行业将进一步完善公司产品结构,为公司带来新的增长点。

预计公司2012、2013年EPS分别为0.19元和0.25元,维持“推荐”评级。

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