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江苏通润:订单下滑,子公司贡献利润

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司实现营业收入4.04亿元,同比减少23.2%;营业利润0.39亿元,同比减少42.3%;归属上市公司股东的净利润0.29亿元,同比下降43.7%;实现基本每股收益 0.28元。

公司是国内工具箱柜行业的龙头,主要从事钢制工具箱、工具柜、工具车、钢制办公家具、其他薄板制品的生产与销售。

产品以出口为主,外销收入占70%以上,主要销往北美及欧洲地区。

订单下降,但总体经营状况稳定:全球性金融危机的影响仍然延续,公司作为出口型企业,2009年销售订单与去年同期相比下降约30%-40%;同时随着公司募集资金投资项目的大部分投产,固定成本与去年相比有所提高,使得公司前三季度的盈利能力有所下滑。但总体看来,公司总体经营情况稳定,市场占有率没有下降,一旦市场需求回暖,公司业绩也会随之回升。

合并子公司报表,公司三季度业绩环比大增:公司自7月份起成为常熟市通用电器厂有限公司和常熟市通润开关厂有限公司的控股股东,上述公司业绩从三季度开始并入公司合并报表范围。通用电器厂和通润开关厂经营状况稳定,上半年均实现盈利。合并报表后,公司第三季度营业收入环比大增148.3%。此次收购后,两家公司将进行内部整合和优化,将提高其运营效率和盈利能力,两家公司销售收入主要来自内销,将使公司收入结构更加多元化,提高公司的抗风险能力。

盈利预测与评级:预计公司2009-2010年的EPS为0.37元和0.44元,以10月26日的收盘价格15.97元计算,对应的动态市盈率分别为43倍和36倍,维持“中性”的投资评级。

风险提示:1)大盘系统性风险;2)钢材价格上涨的风险。

申请时请注明股票名称