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江苏通润调研报告

发布时间:2010-04-29    研究机构:湘财证券

国内工具箱柜行业的龙头企业。公司主营业务为钢制工具箱、钢制办公家具、薄钢板制品和精密钣金业务,目前,公司在工具箱细分行业内均居全国第一名。2009年6月,公司以现金收购常控股股东持有的常熟市通用电器厂有限公司94.88%的股权和常熟市通润开关厂有限公司 100%的股权,拓展了公司的业务空间。

工具箱业务持续复苏。公司工具箱业务主要面向北美市场,以出口为主。2009年公司受金融危机影响,工具箱业务下滑明显,处于近3年来的谷底。进入2010年后,随着美国经济的恢复,公司工具箱业务逐步复苏,目前在手订单维持到6月份。

高低压开关柜及电器元器件业务受益电网投资。2009年公司通过收购控股股东资产,进入高低压开关柜及电器元器件业务市场,高低压开关柜及电器元器件业务主要面向国内电网市场,近年来受电网投资拉动,增长速度平稳,其中高低压开关柜业务毛利率在23%左右,电器元器件业务毛利率在40%以上。

首次给予增持评级。预计2010年、2011年、2012年公司摊薄前的每股收益为0.61元、0.75元、0.87元。按照目前A 股市场相关公司业务估值,我们认为公司股票合理价格为23.77元,首次给予增持评级。

申请时请注明股票名称